Skip to content Skip to sidebar Skip to footer

Apakah Barometer yang Salah Mengumumkan Badai untuk Saham?

Haruskah Anda memecat penasihat keuangan Anda dan mempekerjakan satu bulan untuk mengoptimalkan alokasi aset Anda?



Mungkin begitu, jika Anda percaya para pendukung indikator kinerja pasar saham masa depan yang dikenal sebagai "The January Barometer." Barometer hanya menyatakan bahwa "Seiring berjalannya Januari, begitulah tahun ini," dan itu mencatat rekor peramalan yang tampaknya luar biasa sejak jauh sebelum Yale Hirsch dari Stock Trader's Almanac pertama kali mempopulerkannya pada awal tahun 1972.


Sejak tahun 1938, arah perubahan benchmark S&P pada bulan pertama keluar dari gerbang telah menyamai tahun secara keseluruhan lebih dari 80% dari waktu, menjadikan Januari sejauh ini sebagai bulan yang paling prediktif di kalender. Hasilnya sama-sama mengesankan jika Anda menggunakan Dow Jones Industrial Average (DJIA) sebagai tolok ukur dan, meskipun agak mengurangi keakuratan alat peramalan, jika Anda menilai kemanjuran selama 11 atau 12 bulan ke depan untuk menghindari penghitungan ganda pergerakan Januari dalam periode itu seharusnya pertanda. Kembali ke awal NASDAQ Composite Index pada tahun 1971, Januari mencapai kesuksesan terbesar setiap bulan dalam mengantisipasi pergerakan saham OTC selama 11 atau 12 bulan berikutnya, dan menempati urutan kedua setelah April dalam korelasinya dengan hasil tahun kalender. . Mulai dari tahun 1950, naik Januari berarti sekitar 13% kenaikan harga saham sepanjang sisa tahun ini, sementara pembukaan dengan bulan turun menandakan sekitar 1% kerugian.


Kritik Barometer Januari


Bukti sejarah tampak lebih meyakinkan pada awal dekade ini, tetapi The January Barometer bertelur dalam 3 dari 5 tahun terakhir. Pada tahun 2001, Januari yang positif disebut sebagai akhir prematur untuk pasar beruang yang memburuk setelah pembajak bunuh diri Al Qaeda menyerang World Trade Center dan Pentagon. Pada tahun 2003, saham turun di bulan Januari, melanjutkan koreksi mendalam setelah reli awal yang tajam dari level terendah akhir pasar bearish pada Oktober sebelumnya, tetapi berbalik lebih tinggi di musim semi untuk naik 26,4% pada akhir tahun, masih merupakan kenaikan tahunan terbesar sejak tahun 1990-an. Tahun lalu, pasar jatuh lagi di bulan Januari, hanya untuk melihat S&P 500 naik 3% untuk sepanjang tahun 2005, meskipun Dow turun tipis hanya sepersekian persen. Namun, tampilan lesu oleh blue chips sebenarnya mengecilkan efek dari kesalahan Barometer dalam satu tahun di mana saham yang lebih kecil mengungguli untuk 6 kali berturut-turut dan reksa dana ekuitas rata-rata mengembalikan total 9,5%.


Pendukung The January Barometer terkadang menunjuk pada Amandemen ke-20, sebuah undang-undang era Depresi yang juga dikenal sebagai "Amandemen Bebek Lame," untuk menjelaskan mengapa itu berhasil. Amandemen ke-20 mengamanatkan bahwa masa jabatan presiden, serta para senator dan perwakilan, akan berakhir pada Januari, dan menyerukan agar kongres diadakan pada 3 Januari. Sebelumnya, mereka tidak membuang bajingan sampai Maret. Meskipun diratifikasi pada awal tahun 1933, amandemen tersebut tidak berlaku sampai tahun 1934. Oleh karena itu, negara tersebut dipaksa untuk bertahan selama 4 bulan kepemimpinan yang lemah dari Herbert Hoover yang saat itu sangat tidak populer setelah pemilihan tahun 1932, ketika Depresi Besar semakin dalam dan Tembok Street menyerahkan sebagian besar keuntungan spektakulernya yang dicapai selama musim panas '32, mengikuti dasar pasar saham.


Sekarang, presiden menyampaikan Pidato Kenegaraan, menyoroti prioritas untuk tahun depan, dan mengungkapkan anggaran yang diusulkan pada bulan Januari, membuat bulan itu sangat berpengaruh, atau begitulah teorinya. Tentu saja, mereka tidak mengadakan pemilihan nasional setiap tahun, dan hampir semua pemimpin adalah petahana atau politisi dengan agenda yang sudah terkenal. Jika waktu pelantikan presiden begitu penting, mengapa “Barometer Maret” tidak meramalkan masa depan saham sebelum 1934? Dari tahun 1897 sampai 1933, arah yang diambil oleh DJIA pada bulan Januari sesuai dengan hasil setahun penuh 23 kali dari 37, dibandingkan hanya 20 dari 37 untuk Maret. Rekor sepanjang interval itu tetap sama bahkan jika Anda mengganti S&P untuk Dow mulai tahun 1928, tahun pertama mereka mentabulasi harga harian untuk S&P.


Pembela setia Barometer Januari ingin memulai pencatatan mereka pada tahun 1938, mengutip margin kongres yang sangat miring yang dinikmati oleh Demokrat sebelumnya di bawah Administrasi FDR. Namun, ini berbau backfitting klasik. Mungkinkah alasan sebenarnya di balik penundaan 4 tahun dalam penerapan teknik prognostik hewan peliharaan mereka justru karena kinerja bencana yang ditunjukkan oleh The January Barometer dalam jangka waktu 1934-1937? Pada tahun 1934, S&P melonjak kuat 10% pada Januari, hanya untuk meluncur 19% selama 12 bulan ke depan. Jika Anda menjual pada penurunan 4% Januari untuk memulai tahun 1935, Anda melewatkan kenaikan 57% yang menderu. Dan jika kenaikan 4% pada Januari 1937 menarik Anda untuk menggigit, kehancuran pasar saham Oktober 1937 membuat Anda menjilat luka Anda di tengah penurunan 41%. Manfaat lain untuk memilih 1938 sebagai titik awal, sementara mengabaikan seluruh periode 1897-1937, terletak pada fakta bahwa sebagian besar tahun pasar naik tahun, dan era yang lebih baru menangkap pasar banteng sekuler tahun 1949-1968 dan 1982-2000, meninggalkan tahun-tahun terburuk Depresi dan pasar yang relatif membosankan pada 20 tahun pertama abad ke-20 . Pada tahun 1897-1937, saham naik hanya 23 dari 41 kali (56%), dibandingkan dengan 47 dari 67 (satu tahun tidak berubah), atau 70%, selanjutnya. Januari secara historis menempati peringkat sebagai bulan kalender terkuat kedua untuk saham, hanya mengikuti Desember.


Kegagalan Penting Barometer Januari


Namun, dalam lebih dari satu abad sejak munculnya rata-rata saham harian yang andal, Barometer Januari menawarkan tingkat keberhasilan 72% (78 dari 108), termasuk tingkat akurasi yang mendekati 80% selama tahun-tahun di mana pasar ditutup lebih tinggi pada bulan Januari, seperti yang terjadi tahun ini. Namun S&P 500, hingga Jumat, 10 Februari 2006, tetap lebih dari 1% lebih rendah bulan ini setelah mencapai tertinggi pasar bull baru beberapa minggu yang lalu. Karenanya, ini sepertinya saat yang tepat untuk memeriksa beberapa kegagalan Barometer Januari yang paling menonjol setelah kesempatan itu ketika tampaknya meminta apresiasi harga saham lebih lanjut.


1902: DJIA mencapai puncak pasar bull akhir pada bulan Juni 1901 dan terus turun sedikit pada tahun 1902.


1903: Saham kereta api telah meningkat selama lebih dari 6 tahun, lebih dari tiga kali lipat tanpa kemunduran serius, ketika mereka mencapai puncaknya pada bulan September 1902. Pasar beruang mereka selama setahun baru saja dimulai ketika 1903 bergulir, dan keruntuhan akhirnya akan menyeret industri.


1906: Pasar bull akhir tertinggi pada akhir Januari, dan DJIA hampir terpotong setengah sebelum akhir 1907.


1914: Pasar beruang 5 tahun, yang dimulai dengan serangan yang gagal pada harga tertinggi sepanjang masa pada tahun 1909, mencapai klimaks pada Juli 1914 ketika pihak berwenang menutup Bursa Efek New York pada awal Perang Dunia I.


1917: Setelah saham lebih dari dua kali lipat ke puncak final November 1916 dalam beberapa tahun pertama Perang, di mana Amerika menjadi kaya memasok Sekutu di Eropa, pasar turun 40% pada Desember 1917, karena keterlibatan langsung AS dalam konflik alat tenun


1929-31: Saham ambruk setelah reli eksplosif di musim panas 1929 mengakhiri kenaikan 8 tahun, mengantarkan Depresi Hebat. Investor yang optimis secara prematur menawar saham lebih tinggi untuk memulai setiap 2 tahun ke depan, hanya untuk menyesalinya.


1934: Setelah lebih dari dua kali lipat dalam waktu kurang dari setahun, pasar bull baru berhenti setelah tertinggi baru pada Februari 1934.


1937: Puncak Maret memuncaki kemajuan hampir 5 tahun dan 372% di DJIA sebelum "Resesi Roosevelt" yang singkat namun parah pada 1937-1938, yang membuat produksi industri turun lebih cepat daripada selama 1929-32 dan memotong Dow menjadi dua.


1946: Dorongan terakhir yang lebih tinggi setelah koreksi Februari 10% hanya menunda yang tak terelakkan. Keuntungan DJIA 129% dalam rentang waktu lebih dari 4 tahun yang berpuncak pada puncak 29 Mei 1946 terlalu mengecilkan tingkat kemajuan yang mengarah ke tinggi. S&P secara signifikan lebih baik dari itu, dan rata-rata lainnya meninggalkan chip biru dalam debu. Saham kereta api hampir tiga kali lipat, dan Dow Jones Utility Average empat kali lipat.


1966: Pasar banteng lainnya diluncurkan pada tahun kedua dekade ini, hanya untuk mati pada tanggal 6, saat Dow menyentuh 1000 untuk pertama kalinya dalam perjalanan ke penutupan tertinggi 9 Februari 1966.


1994: Pada tanggal 2 Februari, tanggal peringatan yang mendahului koreksi 1946, dan juga pada tahun ke-4 pasar bull, saham memulai koreksi 10%, seperti pada tahun 1946. Namun kali ini, alih-alih dengan cepat melesat ke puncak terakhir setelah koreksi berakhir, pasar saham diperdagangkan dalam kisaran sempit sepanjang sisa tahun ini sebelum keluar lebih tinggi pada tahun 1995.


2001: Pasar bull 1990-an secara luar biasa berlangsung selama 9 tahun, mengambil NASDAQ Composite dari hanya 325 menjadi di atas 5000 pada Maret 1990. Setelah berjalan seperti itu, pasar beruang berikutnya hampir tidak lengkap meskipun reli refleks di awal 2005.


Apa yang Bisa Dipelajari?


Adakah pelajaran yang bisa kita ambil dari 14 kegagalan penting Barometer Januari yang dijelaskan di atas?


Enam contoh (1902, 1903, 1917, 1930, 1931, 2001) melibatkan reli palsu Januari yang berkembang pada tahap awal pasar beruang. Jelas, kami tidak cocok dengan kategori ini. Pasar beruang setelah mania saham teknologi akhir 1990-an mencapai titik terendah pada 9 Oktober 2002. Pasar kami mencapai puncaknya berikutnya hanya bulan lalu.


Mungkinkah kita telah melihat puncak terakhir, atau mungkinkah seluruh kenaikan sejak 2002 tidak lebih dari reli pasar beruang yang memanjang? Kemungkinan terakhir pada dasarnya tidak pernah terdengar, mengingat jumlah waktu yang telah berlalu sejak rendah. Namun demikian, pasar bull telah diketahui berakhir dalam waktu yang lebih singkat dari 3 tahun dan 3 bulan yang dibutuhkan untuk berjalan dengan susah payah ke penutupan tertinggi 11 Januari 2006 di DJIA dan S&P.


Hampir setengah dari semua Januari bullish menyesatkan sebelumnya datang terlambat di pasar bull yang panjang atau kuat, selama tahun-tahun (1906, 1929, 1934, 1937, 1946, 1966) dari puncak terakhir mereka. Yang terakhir 3 kasus seperti itu, seperti pra kami situasi terkirim, semua dibuka setelah "terendah tahun kedua," tetapi menyajikan kemajuan yang lebih panjang dan lebih energik daripada pasar bull 2002-06 sejauh ini. Pemantulan 2 bulan, 12% di S&P dari level terendahnya pada 13 Oktober lalu akan mewakili kaki banteng penutup yang singkat dan tidak seperti biasanya, terutama antiklimaks di tengah tahun yang datar. Tidak seperti tahun 1946, 1965-66 dan 1994, kami belum pernah melihat penurunan pasar 10% dalam beberapa waktu. Koreksi terbesar yang bisa dikerahkan pasar pada tahun 2005 berada di urutan 7%. Peningkatan maksimum 52% yang kurang dari bintang dalam harga penutupan Dow sejak palung 9 Oktober 2002 juga hangat oleh standar pasar bull. Seperti pada tahun 1942-46, S&P berada di depan DJIA, dan indeks yang lebih luas telah menghancurkan kedua ukuran blue-chip, tetapi keengganan S&P sejauh ini untuk menantang level tertinggi sepanjang masa, tidak seperti Dow setelah dipotong sama menjadi setengahnya. tahun yang lalu, lebih lanjut membuktikan sifat kurang berprestasi dari banteng yang ada.


Namun, pasar banteng ini tidak dapat disangkal lagi dalam waktu yang lama, dan cukup waktu tersisa pada tahun 2006 untuk mencapai puncak terakhir dan kemudian mungkin melakukan penurunan yang cukup besar untuk membuat pembohong The January Barometer untuk keempat kalinya dalam 6 tahun.

Post a Comment for "Apakah Barometer yang Salah Mengumumkan Badai untuk Saham?"